為加強存款利率管理，人民銀行近期向各分支機構(gòu)及主要金融機構(gòu)印發(fā)了《中國人民銀行關(guān)于加強存款利率管理的通知》，指導市場利率定價自律機制，加強存款利率自律管理。其中，要求將結(jié)構(gòu)性存款保底收益率納入定價自律機制。

        結(jié)構(gòu)性存款，是指將一部分資金投資于存款，另一部分運用金融衍生工具（通常有遠期、掉期、期權(quán)或期貨等）投資與利率、匯率、股票、商品、信用、指數(shù)及其他標的物掛鉤的金融產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)性存款內(nèi)部結(jié)構(gòu)通常為“存款+期權(quán)”，其在法律關(guān)系、業(yè)務實質(zhì)、管理模式、會計處理、風險隔離等方面，均與非保本理財產(chǎn)品“代客理財”的資產(chǎn)管理屬性存在本質(zhì)差異。

        市場利率定價自律機制不是對所有的存款產(chǎn)品都進行約束，過去商業(yè)銀行最傳統(tǒng)的活期和定期一般性存款，定價采用基準利率上浮比率的方式，目前自律機制要求上浮比率不超過50%-55%。另外一種就是結(jié)構(gòu)性存款和各類創(chuàng)新型存款品種。對于部分存款基礎(chǔ)薄弱的銀行而言，這類存款成為回避自律機制約束進而高息攬儲的重要產(chǎn)品。
       事實上，結(jié)構(gòu)性存款在國內(nèi)已有多年的發(fā)展歷史，不過一直處于不溫不火的狀態(tài)。直至2018年資管新規(guī)落地，在打破剛性兌付、保本理財產(chǎn)品逐步退出的背景下，結(jié)構(gòu)性存款由于起購門檻低、本金無憂、高收益可期而受到投資者的青睞，逐漸成為理財業(yè)務過渡期的暢銷品。但是，部分銀行“假結(jié)構(gòu)”變相高息攬儲、產(chǎn)品設計不合規(guī)等一系列問題也隨之顯現(xiàn)，且這些問題引起監(jiān)管機構(gòu)的高度重視，并多次發(fā)文規(guī)范銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務。

       從本質(zhì)上來理解，“假結(jié)構(gòu)”就是理財產(chǎn)品內(nèi)嵌了一個價值幾乎為0的期權(quán)。由于行權(quán)價格設置得比較“離譜”，基本上不可能觸發(fā)行權(quán)價格，因此期權(quán)本身只是擺設，在不觸發(fā)期權(quán)行權(quán)的情況下，也提供了較高的“保底”收益率。相比一般的存款，結(jié)構(gòu)性存款最大的優(yōu)勢就在于，由于其最終利率取決于投資收益，并不在央行對存款利率水平的監(jiān)測范圍內(nèi)。加上資管新規(guī)對銀行保本理財?shù)南拗疲蛹ぐl(fā)了銀行對結(jié)構(gòu)性存款的需求。最終，結(jié)構(gòu)性存款逐漸成為銀行回避自律機制約束進而高息攬儲的利器。

       在結(jié)構(gòu)性存款保底收益率納入定價自律管理范圍后，預計未來結(jié)構(gòu)性存款的保底收益率和發(fā)行規(guī)模大概率將雙降，這對成員單位辦理結(jié)構(gòu)性存款將帶來一定影響，主要面臨的是結(jié)構(gòu)性存款實際收益率的不確定性、保底收益率的下降、可投資渠道及規(guī)模的減少。成員單位需提前做好結(jié)構(gòu)性存款續(xù)作計劃或?qū)ふ姨娲鹑诋a(chǎn)品。